Среднесрочный прогноз по рынку золота: Останемся в диапазоне до конца сентября

По итогам первого полугодия цена золота выросла на 10%, отыграв тем самым часть эпического падения 2011-2013 годов. Но покинуть локальный боковой канал золоту не удалось. Сужение торгового диапазона говорит о нежелании участников рынка формировать новый тренд, даже с учетом текущих внешних факторов, коих набралось достаточно для рывка в любую сторону. Конец лета может получиться «жарким», однако вход в рынок рекомендуется только при хорошем потенциале и низких рисках.

Вопреки ожиданиям экспертов, второй квартал не принес заметных изменений на рынок золота. Торговля шла в довольно узком диапазоне, общемировой спрос снизился на 16%. Однако глубокой просадки не случилось из-за роста геополитических рисков.

Первая половина третьего квартала также проходит без сюрпризов, хотя ряд факторов в перспективе одного-двух месяцев способен расшевелить рынок.

Стоит напомнить, что примерно половину общего спроса на золото составляет спрос ювелирный. Основные его «генераторы» — Китай и Индия. Сейчас в обеих странах есть сдерживающие факторы, без изменения которых глобальная картина на рынке также не может кардинально перемениться.

Китай по-прежнему не может показать устойчивый рост экономики, редкие позитивные сигналы чередуются со слабой статистикой. Индия, в свою очередь, находится «во власти» импортных пошлин на золото. Вопреки ожиданиям, новое правительство страны не спешит их отменять, чтобы снова не возвращаться к проблеме роста дефицита платежного баланса (разница между притоком и оттоком капитала).

В целом, мы не ожидаем смены ключевых фундаментальных факторов. Время для новой парадигмы еще не пришло.

А вот вторая по значимости компонента спроса на золото — спрос инвестиционный (порядка 25% в общей структуре спроса) — сейчас является основной движущей силой на рынке.

И здесь стоит обратить внимание на экономическую ситуацию в США. По последним отчетам, американская экономика удачно преодолевает зимний провал, данные за второй квартал в целом обнадеживают. ВВП растет быстрее прогнозов, безработица снижается, только рынок жилья пока не впечатляет. В любом случае, ФРС США на пути к полному сворачиванию стимулирующих программ, хотя повышения ставок в ближайшее время и не ожидается. Хотя здесь мы, скорее всего, имеем дело с последствиями роста курса доллара в последние месяцы. Не подорожай так американская валюта — возможно, ФРС уже намекнула бы на сроки начала повышения ставок.

В любом случае, ралли фондовых площадок США и Европы не оставляли шансов для роста цены золота. Редкие моменты усугубления геополитических кризисов лишь изредка провоцировали всплеск спроса на защитные активы.

Говоря о конфликтах, стоит заметить, что сейчас ни новыми санкциями к РФ, ни новыми планами операций в Ираке или Секторе Газа, инвесторов не удивить. Влияние таких факторов, безусловно, присутствует, но сейчас лишь косвенное: появляется новость, рынки акций падают, небольшая поддержка ощущается на рынке золота. Не более того.

Говоря в целом про текущую ситуацию, еще раз стоит выделить ключевые точки: спрос со стороны Китая и Индии не растет, американская экономика демонстрирует приличную динамику, ФРС на пути к полному сворачиванию программ покупки активов, сильный доллар, ралли на фондовых площадках — на таком фоне золото дорожать не может. Санкции, редкие коррекции на рынке акций, возможное снижение добычи металла — факторы краткосрочной поддержки.

Факторы влияния в среднесрочной перспективе

Основное внимание сейчас стоит обратить, во-первых, на динамику торгов на рынке акций, во-вторых, на ключевую статистику по США и решения/комментарии ФРС на очередном заседании (в сентябре). Именно в таком порядке.

Коррекцию (как минимум локальную) на американских и европейских площадках не прогнозирует лишь ленивый. В принципе, уже сейчас мы видим определенный откат, и есть все шансы увидеть продолжение снижения уже в августе. Отпускной сезон еще в разгаре, накал страстей вокруг российско-украинского конфликта периодически подбрасывает «дровишек» в теперь уже торговую войну России и Запада, что, соответственно, оказывает давление и на основные индексы. Продолжится спад на западных площадках — у золота есть шанс подрасти в рамках квартального диапазона: порядка 3-4% роста с текущих значений.

Влияние ФРС на рынок золота видится традиционным: будут намеки на дешевый доллар, будет и рост цен желтого металла; появятся нотки ужесточения политики (роста ставок), перспектива дорогого доллара снизит привлекательность инвестиций в золото.

С точки зрения статистики можно ожидать сильных отчетов из США и слабых из Европы (особенно с учетом торговых санкций РФ).

Техническая картина и прогнозы западных банков

Если посмотреть на график за последние несколько кварталов, то мы увидим очевидное сужение торгового диапазона, которое уже совсем скоро приведет к необходимости выбирать направление локального тренда. Да, «треугольник» староват, могут появиться и ложные проколы. Однако очевидно и то, что золото никогда не стоит в узком диапазоне долгое время. Поход к одной из границ глобального боковика, скорее всего, мы увидим до конца текущего года.

Последнее время объемы торгов немного снижаются. С началом нового делового сезона объемы вернутся, что позволит с большей надежностью говорить об истинности движения.

Рис.1: график золота (дни)

На текущий момент мы рассматриваем два основных сценария, ни один из которых не приведет к выходу их диапазона $1280-1350 до конца сентября.

Сценарий 1 (45%): рост в зону полугодовых максимумов на фоне коррекции/консолидации на фондовых площадках и раскручивания темы торгового противостояния Россия-Запад.

Сценарий 2 (35%): умеренное снижение в зону условной линии поддержки, поводом к чему может стать сильная статистика по США, резкое улучшение российско-украинских отношений, восстановление роста на фондовых рынках.

Сценарии 3 (20%): сюда можно отнести различные маргинальные вариации — узкий диапазон на текущих значениях до конца сентября, сильный резкий рост/падение на фоне неожиданного изменения фундаментальных факторов. Рассчитывать на такие сценарии не стоит.

Любопытная картина получается, если оценить исключительно динамику цен на рынке золота в августе. С 2001 года лишь однажды мы видели сильную просадку (2008 г.), еще раз (2006 г.) был символический минус. В целом август для золота сильно положительный, что особо заметно в последние четыре года.

Рис.2: Динамика цен на золото в августе (2001-2013 г.г.)

Таким образом, есть все основания ожидать позитивной динамики и по итогам августа 2014 года, правда, с учетом слабого фундаментального спроса не стоит рассчитывать на рост выше отметки, например, 5%.

Ультранегативные прогнозы по золоту от крупных инвестбанков и компаний в начале года были объяснимы: падение в 2013 году не оставляло места для маневра.

На текущий момент прогнозы немного изменились в сторону повышения, однако на конец года большинство игроков рынка по-прежнему видят цену драгоценного металла в районе $1200-1250 за унцию.

Goldman Sachs поднял прогноз средней цены за год до отметки $1200 за унцию, так же ожидает снижения до $1050 в перспективе 3-6 месяцев, соответственно.

Bank of America Merrill Lynch поднял прогноз до $1300 за унцию в среднем по итогам года.

Вывод

В ближайшие пару месяцев картина на рынке золота кардинальным образом вряд ли изменится. Даже с учетом возможной коррекции на фондовых площадках и приходом объемов в сентябре физический спрос остается на стабильном уровне, и пока предпосылок для его сильного изменения в одну из сторон не предвидится.

Другими словами, начало нового тренда мы не увидим, до конца квартала цены вряд ли выйдут за рамки диапазона $1260-$1340 за унцию.

В таких условиях торговать золотом имеет смысл исключительно при наличии хороших точек для входа и сильных разворотных сигналов.

В случае ближайшего роста (сценарий 1) можно открывать продажи с расчетом на осеннее ралли фондовых рынков и силу американской экономики. В случае снижения (сценарий 2) есть вероятность роста физического спроса, чем, в принципе, стоит воспользоваться — уровень цен $1260 сам по себе говорит о хорошем потенциале длинной позиции.

Держим руку на пульсе!

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.